《從次貸危機到金融風暴》閱讀材料

　　金融衍生品放大危機。包括放貸公司、投行、資產(chǎn)評級公司、對沖基金在內(nèi)的整個金融鏈條都受到危機沖擊。原因就在于，美國的金融衍生品發(fā)展得太快了。

　　為追求利益最大化，華爾街投行將原始金融產(chǎn)品分割、打包、組合開發(fā)出多種金融產(chǎn)品，根據(jù)風險等級出售給不同的金融機構(gòu)或個人。在這個過程中，原始金融產(chǎn)品被放大為高出自身價值幾倍或十幾倍的金融衍生品(比如擔保債務(wù)權(quán)證等)，這就極大地拉長了交易鏈條。從本質(zhì)上看，這類金融衍生品并沒有降低投資風險，它僅僅是將風險進行轉(zhuǎn)移，而且隨著金融衍生品的不斷開發(fā)，風險在無限分散的同時，也變得越來越隱蔽。由于金融衍生品蘊含著巨大利潤，無論美國本土還是海外，越來越多的投資者開始了對這種金融產(chǎn)品近乎瘋狂的追求，這正是次貸危機能夠波及到全球的原因。金融衍生品是一把雙刃劍，它能分散風險，但它的濫用則會導(dǎo)致金融鏈條上的環(huán)節(jié)一個接一個失控。

　　監(jiān)管政策的失誤助長風暴。在格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲期間，他主導(dǎo)美國央行降低抵押貸款的標準，導(dǎo)致相當一部分信用不佳的貸款人以低廉成本通過貸款購買房屋。監(jiān)管機構(gòu)的失職到了可笑的地步：華爾街的銀行和證券公司可以光明正大地把虧損投資不列入“資產(chǎn)負債表”。以達到欺騙投資者的目的。

　　錯誤的股市政策推波助瀾。美國證交會鼓吹實行“裸賣空”措施。“裸賣空”是投資者在向券商交納一定數(shù)量的保證金后，在沒購入股票之前就可以直接在市場上賣出這些股票，待股價下跌時再買入股票，以獲得利潤。由于“裸賣空”賣出的是“不存在的股票”，交易量可能非常大，會對股價造成劇烈沖擊。“裸賣空”有助于促進市場的流動性，但很多“裸賣空”交易就是在“赤裸裸打壓股價后獲取利潤”，有的甚至是嚴重的商業(yè)欺詐行為。

　　股市的劇烈震蕩，加深了金融投資者的恐慌情緒，恐慌又導(dǎo)致了投資者信心的喪失。這些原因，最終導(dǎo)致金融危機再次在華爾街爆發(fā)。

　　《從次貸危機到金融風暴》閱讀題題目

　　1.本文認為“金融衍生品是一把雙刃劍”，以下不屬于其依據(jù)的一項是 (　　)

　　A.投資銀行利用各種手段將原始的金融產(chǎn)品開發(fā)出多種金融產(chǎn)品，使金融衍生品發(fā)展得太快。

　　B.放大價值的金融衍生品被出售給不同的金融機構(gòu)或個人，使投資者的投資風險進行了轉(zhuǎn)移和分散。

　　C.金融衍生品不斷開發(fā)和放大價值，拉長了交易鏈條，帶來的風險越來越隱蔽，讓人難以判斷。

　　D.濫用金融衍生品分散風險會導(dǎo)致包括放貸公司、投行等在內(nèi)的金融鏈條上的環(huán)節(jié)一個個失控。

　　2.下列對“華爾街”金融風暴產(chǎn)生原因的解釋，不正確的一項是(　　)

　　A.利率大幅攀升，房市大幅降溫，帶來抵押資產(chǎn)價值縮水，導(dǎo)致次級貸危機爆發(fā)。

　　B.發(fā)展太快的金融衍生品放大了次級貸危機，使美國整個金融鏈條都受到?jīng)_擊。

　　C.作為監(jiān)管機構(gòu)的美聯(lián)儲，在危機中推波助瀾，貸款給信用低的人，有失職行為。

　　D.“裸賣空”的股市措施導(dǎo)致股市震蕩，引發(fā)了投資者心理恐慌，信心喪失。

　　3.下列表述符合原文意思的一項是(　　)

　　A.無數(shù)無力購房的美國人，選擇貸款購房的方式是受到了銀行低利率的誘惑和樂觀的經(jīng)濟形勢的影響。

　　B.次貸危機能波及全球，是因為金融衍生品蘊含著巨大利潤，引起海內(nèi)外投資者的瘋狂追求，將風險擴散到了全球。

　　C.銀行和證券公司不把虧損投資列入“資產(chǎn)負債表”，目的是欺騙更多的投資者參與到低息貸款的隊伍中來。

　　D.“裸賣空”交易賣出的是“不存在的股票”，有的甚至是嚴重的商業(yè)欺詐行為。這種交易有百害而無一利。

　　《從次貸危機到金融風暴》閱讀題答案

　　1.A

　　2.C

　　3.B

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