2016銀行知識(shí)點(diǎn)第三部分：通貨膨脹及其治理

　　一、造成通貨膨脹的原因是什么?

　　造成通貨膨脹的最直接原因就是貨幣供應(yīng)量過(guò)多。貨幣供應(yīng)量與貨幣需求量相適應(yīng)，是貨幣流通規(guī)律的要求。一旦違背了這一經(jīng)濟(jì)規(guī)律，過(guò)多發(fā)行貨幣，就會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，物價(jià)水平持續(xù)上漲，通貨膨脹。

　　通貨膨脹的深層原因則主要有需求拉上、成本推動(dòng)、結(jié)構(gòu)因素以及供給不足、預(yù)期不當(dāng)、體制制約等。

　　需求拉上。這是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中社會(huì)消費(fèi)支出和投資支出激增，總需求過(guò)度增加，超過(guò)了即定價(jià)格水平下商品和勞務(wù)等方面的供給，從而引起貨幣貶值、物價(jià)總水平上漲，形成通貨膨脹。

　　成本推動(dòng)。這是指由于生產(chǎn)成本上升引起的物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本提高的原因主要是工會(huì)力量要求提高工資和壟斷行業(yè)和壟斷大公司為追求壟斷利潤(rùn)而制定的壟斷價(jià)格。所以有把成本推動(dòng)的通貨膨脹分為工資推進(jìn)型通貨膨脹和利潤(rùn)推進(jìn)性通貨膨脹。

　　結(jié)構(gòu)因素。除了總量因素之外，即便總需求和總供給處于平衡狀態(tài)時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題，也會(huì)使物價(jià)水平持續(xù)上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。對(duì)于這類(lèi)通貨膨脹的分析主要有兩種模型。一種是以北歐一些開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的小國(guó)為對(duì)象的北歐模型。由于小國(guó)是世界市場(chǎng)上的價(jià)格接受者，世界通貨膨脹從小國(guó)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)部門(mén)傳遞到不開(kāi)放經(jīng)濟(jì)部門(mén)，從而導(dǎo)致全面通貨膨脹。另一種模型是以傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)和現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)并存的發(fā)展中國(guó)家為對(duì)象的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模型。在二元經(jīng)濟(jì)中資本短缺、市場(chǎng)化程度低、貨幣化程度低等結(jié)構(gòu)因素的制約下，要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，往往要靠赤字預(yù)算、多發(fā)貨幣來(lái)積累資金，從而帶動(dòng)物價(jià)全面上漲，引發(fā)通貨膨脹。

　　如果以消費(fèi)物價(jià)總水平變動(dòng)作為通貨膨脹的代表性指標(biāo)，那么我國(guó)近年來(lái)的通貨膨脹主要是需求拉上性的，但是成本推進(jìn)、結(jié)構(gòu)失調(diào)、制度變革以及微觀經(jīng)濟(jì)主體的不合理提價(jià)行為等因素也形成了促使物價(jià)全面上升的強(qiáng)大合力，所以，應(yīng)該說(shuō)我國(guó)近年來(lái)的通貨膨脹的原因是多種因素混合的。

　　二、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

　　1.通貨膨脹對(duì)生產(chǎn)的影響

　　通貨膨脹對(duì)生產(chǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先，通貨膨脹破壞社會(huì)再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。在通貨膨脹期間，由于物價(jià)上漲的不平衡造成各生產(chǎn)部門(mén)和企業(yè)利潤(rùn)分配的不平衡使經(jīng)濟(jì)中的一些稀有資源轉(zhuǎn)移到非生產(chǎn)領(lǐng)域，造成資源浪費(fèi)，妨礙社會(huì)再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。同時(shí)，通貨膨脹妨礙貨幣職能的正常發(fā)揮，由于幣值不穩(wěn)和易變貨幣不能知識(shí)表現(xiàn)價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)紊亂，不利于再生產(chǎn)的進(jìn)行。其次，通貨膨脹使生產(chǎn)性投資減少，不利于生產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)期的物價(jià)上漲回促使社會(huì)消費(fèi)增加、社會(huì)儲(chǔ)蓄減少，從而縮減了社會(huì)投資、制約生產(chǎn)的發(fā)展。

　　2.通貨膨脹對(duì) 流通的影響

　　通貨膨脹打破了流通領(lǐng)域原有的平衡，使正常的流通受阻。通貨膨脹會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)大量囤積商品，人為加劇市場(chǎng)的供求矛盾。而且由于幣值的降低，潛在的貨幣購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的貨幣購(gòu)買(mǎi)力，加快貨幣流通速度，也進(jìn)一步加劇通貨膨脹。

　　3.通貨膨脹對(duì)分配的影響。

　　通貨膨脹改變了原有的收入分配的比例和原有的財(cái)富占有比例。依靠固定收入的人群在整體收入分配中所占的比例變小了。以貨幣形式持有財(cái)富的人也受到損害。通貨膨脹哈影響到國(guó)民收入的初次分配和再分配環(huán)節(jié)。通貨膨脹通過(guò)“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)”把居民、企業(yè)持有的一部分收入轉(zhuǎn)移到發(fā)行貨幣的政府部門(mén)。貨幣供應(yīng)總量增加使社會(huì)總名義收入增加，社會(huì)實(shí)際總收入不會(huì)增加。不同的階層有不同的消費(fèi)支出傾向，必然回引起國(guó)民收入再分配的變化。

　　4.通貨膨脹對(duì)消費(fèi)的影響

　　通貨膨脹使居民的實(shí)際收入減少，這意味這居民消費(fèi)水平的下降，物價(jià)上漲的不平衡性和市場(chǎng)上囤積居奇和投機(jī)活動(dòng)的盛行使一般消費(fèi)著受到的損失更大。

　　三、如何治理通貨膨脹?

　　由于通貨膨脹對(duì)于經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展有相當(dāng)?shù)牟焕绊?，所以許多國(guó)家都十分重視平抑通貨膨脹。主要的治理措施有：

　　1.控制貨幣供應(yīng)量。

　　由于通貨膨脹作為紙幣流通條件下的一種貨幣現(xiàn)象，其最直接的原因就是流通中的貨幣量過(guò)多，所以各國(guó)在治理通貨膨脹時(shí)所采取的一個(gè)重要對(duì)策就是控制貨幣供應(yīng)量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，減輕貨幣貶值和通貨膨脹的壓力。

　　2.調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求。

　　對(duì)于需求拉上型通貨膨脹，調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求是個(gè)關(guān)鍵。這主要通過(guò)實(shí)施正確的財(cái)政和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。在財(cái)政政策方面，就是通過(guò)緊縮財(cái)政支出，增加稅收，謀求預(yù)算平衡、減少財(cái)政赤字來(lái)實(shí)現(xiàn)。在貨幣 政策方面，主要是緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)量。財(cái)政政策和貨幣政策想配合綜合治理通貨膨脹，其重要途徑就是通過(guò)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)基金過(guò)快增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的。

　　3.增加商品有效 供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　治理通貨膨脹的另一個(gè)重要方面就是增加有效商品供給，主要的手段有降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)效益，提高投入產(chǎn)出的比例，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。

　　4.其他政策。

　　治理通貨膨脹的其他政策還包括限價(jià)、減稅、指數(shù)化等。

　　2016銀行知識(shí)點(diǎn)第四部分：金融市場(chǎng)與金融工具

　　一、金融市場(chǎng)的分類(lèi)

　　金融市場(chǎng)是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行不同的分類(lèi)。

　　按交易工具期限不同，分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

　　按交易你的物的不同，分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。

　　按交割期限不同，分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。

　　按地域劃分為地方性、全國(guó)性、區(qū)域性以及國(guó)際性金融市場(chǎng)。

　　二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

　　與商品市場(chǎng)或要素市場(chǎng)一樣，一個(gè)完整的金融市場(chǎng)需要有一些必備的市場(chǎng)要素，否則，市場(chǎng)活動(dòng)就難以順暢地運(yùn)行。金融市場(chǎng)的主要構(gòu)成要素有：

　　1、市場(chǎng)參與者。主要有五個(gè)主體，即政府機(jī)構(gòu)、中央銀行、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人。

　　2、金融工具。金融市場(chǎng)的交易對(duì)象就是貨幣資金，但由于貨幣資金之間不能直接進(jìn)行交易，需要借助金融工具來(lái)進(jìn)行交易。金融工具最初又稱(chēng)信用工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務(wù)受法律保護(hù)。金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓。依金融工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。

　　3、金融工具的價(jià)格。

　　4、金融交易的組織方式。主要有三種方式：—是有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如交易所方式;二是在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，如柜臺(tái)交易方式;三是電訊交易方式，即沒(méi)有固定場(chǎng)所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來(lái)完成交易的方式。

　　三、金融市場(chǎng)的地位與功能

　　金融市場(chǎng)的地位。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，一般可分為產(chǎn)品市場(chǎng)(如消費(fèi)品市場(chǎng)、生產(chǎn)資料市場(chǎng)、旅游服務(wù)市場(chǎng)等)和為這些產(chǎn)品提供生產(chǎn)條件的要素市場(chǎng)(如勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)、資金市場(chǎng)等)。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，金融市場(chǎng)是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場(chǎng)的紐帶。金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)整個(gè)市場(chǎng)體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用;市場(chǎng)體系中其他各市場(chǎng)的發(fā)展則為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了條件和可能。

　　金融市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

　　1、有效動(dòng)員和籌集資金。

　　2、合理配置和引導(dǎo)資金。

　　3、靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金。

　　4、分散風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本。

　　5、實(shí)施宏觀調(diào)控。

　　四、金融工具的基本特征及價(jià)格確定

　　金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的法律憑證。既然是法律的憑證，一證在手，權(quán)利和義務(wù)便具有法律約束力。

　　金融工具—般具有四個(gè)基本特征，即：

　　1、期限性，指金融工具都規(guī)定有固定的償還期限。

　　2、流動(dòng)性，指金融工具在必要時(shí)有迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不至使持有者遭受損失的能力。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)性，指購(gòu)買(mǎi)金融工具可能遭受一定程度的損失。

　　4、收益性，即購(gòu)買(mǎi)金融工具可以帶來(lái)一定的收益。

　　金融工具的價(jià)格問(wèn)題非常重要，它與上述四項(xiàng)特征有著直接的聯(lián)系。金融工具的發(fā)行價(jià)格指新發(fā)行的金融工具在發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。按不同的發(fā)行方式，金融工具的發(fā)行價(jià)格可分為兩類(lèi)：

　　1、直接發(fā)行方式下的發(fā)行價(jià)格。按與面額是否相等，可分為平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行三種主要方式。

　　2、間接發(fā)行方式下的發(fā)行價(jià)格。采用這種發(fā)行方式的金融機(jī)構(gòu)價(jià)格又分兩種：一種是中介機(jī)構(gòu)的承銷(xiāo)價(jià)格或中標(biāo)價(jià)格;二是投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格。不同的價(jià)格各有其不同的決定與影響因素。

　　五、證券行市的形成及其波動(dòng)

　　證券行市是指在二級(jí)巾場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的實(shí)際交易價(jià)格。證券行市是證券收益的資本化，是投資者追逐的最主要目標(biāo)，它主要取決于兩個(gè)因素：一是有價(jià)證券的收益;二是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率。證券行市與前者成正比，與后者成反比。用公式表示即：

　　股票行市=股票預(yù)期收益/市場(chǎng)利息率

　　債券行市=債券到期收入的本利和/(1+市場(chǎng)利率*到期期限)

　　上述兩個(gè)公式只是有價(jià)證券的理論公式，并不具有實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。因?yàn)橛绊懽C券行巾的因素是十分復(fù)雜的，證券的供求關(guān)系，通貨膨脹率，國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、軍事形勢(shì)的變化等等，都會(huì)對(duì)證券行市發(fā)生影響。雖然上述公式只是基本公式，但如果完全偏離這一公式，錯(cuò)誤就不可避免。

　　證券行市尤其是股票行市，與經(jīng)濟(jì)周期之間存在著密切聯(lián)系：

　　一是證券行市的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期異常敏感。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來(lái)臨往往以證券行市的下跌為征兆。

　　二是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，證券行市總要以極端的姿態(tài)作出反映。危機(jī)到來(lái)，證券行市就一落千丈;經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，證券行市又大幅攀升。

　　由此可見(jiàn)，證券行市對(duì)加劇經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度起著推波助瀾的作用。

　　六、股票價(jià)格指數(shù)的編制及其重要意義

　　股票價(jià)格指數(shù)是反映股票行市變動(dòng)的價(jià)格平均數(shù)。由于政治、經(jīng)濟(jì)等多方面原因，股價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中。為了能夠綜合反映這些變化，世界各大金融市場(chǎng)都要編制股票價(jià)格指數(shù)，將一定時(shí)點(diǎn)上眾多的股票價(jià)格用綜合指標(biāo)表現(xiàn)出來(lái)。

　　股價(jià)指數(shù)的編制與商品物價(jià)指數(shù)的編制方法墓本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣本，再選某一合適的年份作基期，并以基期的樣本股價(jià)為100，然后用報(bào)告期樣本股票的價(jià)格與基期價(jià)格作比較，就形成報(bào)告期股價(jià)指數(shù)。

　　股價(jià)指數(shù)作為一個(gè)綜合性指標(biāo)，可以反映整個(gè)股市價(jià)格總水平的變化及其程度。它不僅是顯示政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及其各種因素變化狀況的“晴雨表”，也是政府、企業(yè)、個(gè)人觀察、分析、研究市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，進(jìn)行金融決策和從事金融活動(dòng)的重要參考數(shù)據(jù)。

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