三、財(cái)務(wù)管理簡答題

　　31、簡述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義及特征

　　答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的更本目的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下特征：1相對(duì)穩(wěn)定性。2可操作性。3具有層次性

　　32、簡述“5C”評(píng)估法的內(nèi)容

　　答：五C評(píng)估法是西方傳統(tǒng)的信用資格評(píng)價(jià)方法，是指企業(yè)評(píng)價(jià)客戶信用的五個(gè)方面因素。

　　(1)品質(zhì)。這是評(píng)價(jià)客戶信用時(shí)需要考慮的首要因素，指客戶將力圖償還其債務(wù)的可能性。

　　(2)能力。指客戶支付貨款的能力。它部分地由過去的有關(guān)記錄和商業(yè)方法測定，有時(shí)也由企業(yè)對(duì)客戶進(jìn)行實(shí)際考察來完成。

　　(3)資本。指客戶的財(cái)務(wù)狀況，一般通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表得到一些資料，如負(fù)債比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。

　　(4)擔(dān)保品。指客戶為獲得企業(yè)的信用而提供給企業(yè)作為擔(dān)保抵押的資產(chǎn)。

　　(5)行情。指將會(huì)影響到客戶償債能力的情況，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，某一特定地區(qū)或部門的特殊發(fā)展方向等。

　　33、簡述企業(yè)對(duì)外投資應(yīng)當(dāng)考慮的因素

　　答：企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)需要考慮的因素主要包括：

　　(1)對(duì)外投資的盈利與增值水平(2)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)(3)對(duì)外投資成本，包括：前期費(fèi)用、實(shí)際投資額、資金成本、投資回收費(fèi)用(4)投資管理和經(jīng)營控制能力(5)籌資能力

　　(6)對(duì)外投資的流動(dòng)性(7)對(duì)外投資環(huán)境

　　34、簡述財(cái)務(wù)分析中比較分析法的含義及應(yīng)注意

　　答：比較分析法的含義：比較分析法是指將某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。

　　采用比較分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)注意：

　　(1)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算口徑必須保持一致

　　(2)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的時(shí)間寬容度必須保持一致

　　(3)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算方法必須保持一致

　　(4)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)比較與相對(duì)數(shù)指標(biāo)比較必須同時(shí)進(jìn)行。

　　四、財(cái)務(wù)管理計(jì)算題

　　35、某公司擬購置房產(chǎn)，現(xiàn)有兩種支付方案可供選擇：

　　A方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次;

　　B方案：從第5年開始，每年年末支付12.5萬元，連續(xù)支付10次;

　　假設(shè)年利率為10%，分別計(jì)算兩種方案付款額的現(xiàn)值并選擇最優(yōu)付款方案。

　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)

　　(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

　　解：P=10×([(P/A,10%,9)+1])

　　=10×6.759=67.59

　　P=10×[(P/A,10%,9)+1]×(P/A,10%，4)

　　=10×6.759×0.683

　　=46.16

　　選第二種方案。

　　36、某公司2010年有關(guān)資料如下：

　　(1)年初和年末資產(chǎn)總計(jì)均為1500萬元，流動(dòng)負(fù)債均為300萬元，長期負(fù)債均為300萬元。

　　(2)年銷售收入為2000萬元，息稅前利潤為300萬元，年利息費(fèi)用為50萬元，公司使用的企業(yè)所得稅稅率為20%。

　　要求：(1)計(jì)算銷售凈利潤率;

　　(2)計(jì)算權(quán)益乘數(shù);

　　(3)計(jì)算資產(chǎn)凈利潤率。

　　(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

　　解：(1)利潤總額=息稅前利潤—利息費(fèi)用

　　=300—50=250

　　所得稅費(fèi)用=250×20%=50

　　凈利潤=利潤總額—所得稅費(fèi)用

　　=250—50=200

　　銷售凈利潤率= 凈利潤/銷售收入 ×100%= 20/200 =10%

　　(2)權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/(資產(chǎn)總額—負(fù)債總額) = 1500/(1500—300—300) = 5/3

　　(3)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入凈額/本期資產(chǎn)總額平均余額= 2000/1500=4/3

　　資產(chǎn)利潤率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　= 10% × 4/3= 7.5%

　　37、甲公司目前的資本總額為1800萬元，其中普通股800萬元，普通股股數(shù)為800萬股，長期債務(wù)1000萬元，債務(wù)年利息率為10%。該公司目前的息稅前利潤為700萬元，公司所得稅率為20%。公司你投產(chǎn)一個(gè)新項(xiàng)目，該項(xiàng)目有兩個(gè)籌資方案可供選擇：(1)發(fā)行債券，年利率為12%;(2)按每股5元增發(fā)普通股。假設(shè)個(gè)籌資方案均不考慮籌資費(fèi)用。

　　要求：(1)計(jì)算法行債券籌資后的債務(wù)年利息和普通股每股收益;

　　(2)計(jì)算增發(fā)普通股籌資后的債務(wù)年利息、普通股股數(shù)和普通股每股收益;

　　(3)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的普通股每股利潤無差別點(diǎn);

　　(4)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案。

　　(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

　　解：(1)發(fā)行債券后，

　　債務(wù)年利息=1000×10%+600×12%

　　=100+72=172

　　普通股每股收益= (700+300—172)×(1—20%)/800 =0.83

　　(2)增發(fā)普通股后

　　債務(wù)年利息= 1000 × 10% = 100

　　普通的股數(shù)= 800 + 600/5 =920

　　普通的每股收益=(700+300—100)×(1—20%) /920=0.78

　　(4)由于發(fā)行普通股每股收益(0.78)小于發(fā)行債券(0.83)，因此應(yīng)選擇債券籌資方案。

　　38、某股份有限公司210年有關(guān)資料如下：

　　(1)息稅前利潤為1000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%;

　　(2)公司流通在外的普通股50萬股，每股發(fā)行價(jià)格10元，公司負(fù)債總額為300萬元，均為長期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì);

　　(3)按20%的固定股利支付率向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利;

　　(4)該公司股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為45%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5.5%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%。

　　要求：(1)計(jì)算凈利潤;

　　(2)計(jì)算每股現(xiàn)金股利;

　　(3)計(jì)算現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);

　　(4)計(jì)算已獲利息倍數(shù);

　　(5)計(jì)算投資者要求的必要投資收益率。

　　(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

　　解：(1)利息費(fèi)用=50×10×20%

　　=100

　　凈利潤 =(息稅前利潤—利息)×(1—所得稅稅率)

　　=(1000—100)×(1—25%)

　　=900×75%

　　=675

　　(2)每股現(xiàn)金股利= 發(fā)放凈利潤/普通股股數(shù)

　　= 50×10×20%/50

　　= 2

　　(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= 息稅前利潤/稅前利潤

　　= 1000/1000-100 = 10/9

　　(5)必要投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　= 5.5% + 10% ×45%

　　=10%

　　39、試述財(cái)務(wù)杠桿原理。

　　答：普通股每股利潤的變動(dòng)率對(duì)于息稅前利潤的變動(dòng)率的比率，能夠反映這種財(cái)務(wù)杠桿作用的大小程度，成為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。其計(jì)算公式如下：

　　DFL =( ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)

　　式中，DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);EPS為普通股每股利潤; ΔEPS/EPS為普通股每股利潤變動(dòng)率;EBIT為息稅前利潤; ΔEBIT/EBIT為息稅前利潤的變動(dòng)率。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的，及支付固定性資本成本的債券資本越多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大;同時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)又反映者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，普通股利潤的增長比息稅前利潤的增長更快，同時(shí)也比息稅前利潤的下降更快。

　　因此，在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，應(yīng)充分考慮財(cái)務(wù)杠桿的作用。當(dāng)企業(yè)息稅前利潤水平較高時(shí)，則更多利用負(fù)債籌資，以提高普通股每股利潤;而當(dāng)企業(yè)息稅前利潤水平較低時(shí)，則應(yīng)控制負(fù)債籌資，以免普通股每股利潤下降。